华体会登录入口:矢量网络分析仪（VNA）

  随着PCB、连接器、封装从电连接件向高频传输通道升级，矢量网络分析仪（VNA）的测试频率从几GHz向67GHz、110GHz跃迁，使用场景从研发端抽检走向产线全检，驱动设备量价齐升。

  全球高端市场由是德科技、罗德与施瓦茨、安立、NI等海外龙头主导（合计约七成），但其扩产困难、高端货期已排至一年以上。供需缺口叠加供应链安全考量，为具备技术与渠道储备的国产厂商打开关键替代窗口。

  矢量网络分析仪（Vector Network Analyzer，VNA）是一类用于分析射频、微波及高速电信号在器件或传输通道中如何反射、如何传输、损耗多少、相位如何变化的精密测试仪器，可充分描述高速信号通道的传输特性。

  其核心价值在于测量S参数（散射参数）——通过测量信号的幅度与相位响应，量化被测器件的阻抗、回波损耗、插入损耗、增益等性能指标。简单说，工程师用VNA判断：高速信号通过物理通道（PCB、连接器、线缆、封装等）后，损耗和失真能否控制在合理水平。

  下游大范围的应用于通信、航空航天、制造业和科研院所的设计、研发、生产等环节；具体到高景气方向，VNA此前主要使用在于毫米波器件与前端、相控阵、雷达T/R组件与卫星变频设备、GaN/GaAs毫米波芯片的在片表征，以及材料与高速互连测试。如今，AI算力集群的高速互联测试正成为最重要的增量场景。

  PCB、连接器、封装等正从单纯的电连接件向高频传输通道升级，配套VNA的测试频率随之从几GHz向 26.5GHz、50GHz、67GHz 乃至 110GHz 发展。

  这一速率升级→频率上移→单价抬升的传导链条，被机构类比为光测采样示波器的通胀逻辑。

  速率提升使介质损耗、导体损耗更严重，且被测对象结构日趋复杂（如PCB层数增多），损耗控制难度加大、信号失真加剧，客户对测试质量与精度的要求显著提升：

  招银国际等机构观点进一步指出，VNA正成为AI PCB交付良率的关键检测设备：2026—2028年，交付良率或将超过产能规模，成为订单份额划分的更关键指标。下一代 PCIe 6.0/7.0（64/128GT/s）与 1.6T 以太网（224G PAM4）三次谐波需覆盖 110GHz+，而普通TDR示波器带宽上限不足30GHz，无法捕捉高频损耗与串扰——只有VNA能满足全谐波频段测量，且是全产业链唯一可同时完成材料表征＋频域通道S参数＋时域阻抗缺陷定位的核心仪器。

  • 国海机械：伴随高阶PCB板有望逐步走向全检，67G+矢量网络分析仪需求有望加速扩张，预计全检后市场规模约100亿元，单台设备价格约 200—300万元。

  • 招商机械：市场空间测算更为激进——每家PCB厂至少需要100—200台，是德科技单价约300万元/台、电科思仪约120万元/台，整体市场空间达百亿。

  • 鼎阳科技产业链口径：头部PCB大厂给海外龙头的年框达 300—1000台，单家头部连接器客户年需求规模可达数亿元。

  全球VNA市场由外资龙头主导。据产业链调研，是德科技、罗德与施瓦茨、安立、NI合计约占七成份额，高端67GHz以上市场更是几乎被是德、罗德、安立垄断。

  由于科学仪器赛道的特殊性（研发投入大、扩产困难），外资龙头难以满足增量需求：

  • 是德科技67GHz频率以上的网分交付周期已排至一年以上（产业链调研）；

  • 当前40GHz以上毫米波VNA此前由是德、罗德、安立垄断，采购交付周期大幅拉长。

  供需缺口与供应链安全考量之下，已有技术和渠道储备的国产龙头迎来发展机遇。目前国内已完成或正在推进高端VNA布局的厂商包括：电科思仪、鼎阳科技、普源精电、创远信科、优利德、坤恒顺维、东方中科（中科四点零）、南京厚德等。

  国内高端电子测量仪器龙头，2026年9月10日登陆创业板，发行价16元/股，上市首日开盘涨243.75%。2025年实现营业收入23.98亿元、归母净利润4.38亿元（2023—2025年归母净利润分别为1.90/2.75/4.38亿元），研发投入占营收比重连续多年保持17%以上。

  产品：2022年5月推出3674系列矢量网络分析仪，主机直接频率达 120GHz；

  VNA进展：67G矢量网络分析仪核心算法已完成研发，误差修正模型、内部信号分离等核心技术经长期积累已可满足大部分PCB测试需求，正联合开发适配产线的ATE架构检测系统，有望于2027年上半年形成批量订单（当前已有小量订单）；

  相关业务：光通信光谱分析仪在光芯片环节为必备测试设备，截至2026年9月在手订单近1万台；1.6T光示波器（芯片自研）、采样示波器、时钟恢复单元、误码仪均预计2027年推出；

  经营预期：基于在手订单与产能规划，公司预期2026年整体营收增速超20%。

  4.2 鼎阳科技（688112.SH）——通用仪器高端化，VNA放量明确

  全球极少数同时拥有数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪的企业之一，且全线进入高端领域。

  产品：2022年末公开发布的SNA6000A系列最高测量频率 50GHz，更高参数产品有望年内公开发布落地；

  AI放量：2026年上半年AI相关这类的产品收入同比增长 230%（含高速通信数据中心相关矢量网络分析仪、源表及电源）；高端产品收入同比增长65.75%，均价提升22.09%，高端产品收入占比提升至40%；

  VNA场景：①高速铜缆连接器测试是最主要放量场景——1.6T网络从112G PAM4升级至224G PAM4，无源铜缆对应的VNA频率要求从40GHz提升至67GHz，公司已在高速线缆领域获得头部铜缆厂商的批量订单；②高阶PCB测试，公司VNA已在多家主流PCB厂商处启动测试；

  价格：67G矢网国产约100多万元，海外龙头约300万元，单价差距显著。

  产品：VNA4000测量频率9GHz；公司通过收购深耕VNA领域超20年的资深团队（技术对标电科思仪）导入高端产品技术，该团队已有50G成熟产品；

  进展：67G产品推出在即，预计率先在高速铜缆领域落地，订单预计50—100台，已对接高端铜缆连接器客户，年底有望获批量订单；

  业绩：不考虑新产品，仪器仪表主业2027年利润有望超3.5亿元，安全边际较高；1.6T光模块采样示波器核心芯片已进入流片阶段，预计2027年开始正式交付。

  4.4 创远信科（831961.BJ）——稀缺的已有VNA收入的国产厂商

  产品：拥有2端口、110GHz的矢量网分检测系统；已发布40G、50G、110G频段矢网产品，是国内稀缺的已有VNA收入的公司；

  外延：8.8亿元并购微宇天导（卫星导航仿真与测试），标的业绩承诺2026—2028年合计利润不低于2亿元，若完成并表将显著改善盈利表现。

  经营：2026年中期营收4.87亿元，同比增长37.2%，解决方案收入增长75%；已有高端VNA产品布局与送样。

  4.6 坤恒顺维（688283.SH）——关键技术攻关完成，处于定型阶段

  进展：已完成VNA关键技术的攻关，处于样机研制定型阶段；网络分析仪最高频段已扩展至 67GHz，正处于上市前全面验证测试阶段；

  经营：2025年上半年营收1.02亿元，同比增长26.69%；主业覆盖卫星互联网、特种、航空、终端等领域，通用与专用测试仪器多点开花。

  旗下中科四点零已推出 VNA1009系列矢量网络分析仪，支持高精度S参数测量、多端口级联及大规模并行测试，直接面向产线量产环境。市场此前更多将其视为仪器代理商，预期差在于国产替代＋量产测试；

  4.8 南京厚德：据卖方观点，其已有相关高端VNA的产品布局和送样（暂未见详细公开产品参数）。

  1.高端VNA技术壁垒高，国产产品验证、量产与批量订单落地节奏存在不确定性；

  3.海外龙头（是德、罗德、安立）扩产提速、交期缩短，挤压国产替代空间的竞争风险；

  5.上述测算与订单预期多来自卖方观点与产业链调研，未经公司正式公告确认，实际数据以公司披露为准。

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